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北交所官網(wǎng)顯示，6月4日，江蘇誠(chéng)豐新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“誠(chéng)豐新材”）IPO獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券。

誠(chéng)豐新材主要從事科技型聚氨酯軟質(zhì)泡沫的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為聚醚型、聚酯型聚氨酯軟泡。

公司是國(guó)內(nèi)科技型聚氨酯軟質(zhì)泡沫領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2025年公司在中國(guó)科技型聚氨酯軟泡行業(yè)市場(chǎng)份額為7.9%，排名第三，僅次于日本井上、美國(guó)可彭特，在國(guó)產(chǎn)品牌中排名第一。在泡沫陶瓷用科技型聚氨酯軟泡細(xì)分領(lǐng)域，公司更是以42.1%的市場(chǎng)份額位居行業(yè)首位。

業(yè)績(jī)方面，誠(chéng)豐新材2023年至2025年?duì)I業(yè)收入分別為7.30億元、8.33億元和9.21億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.27億元、1.71億元和1.75億元。雖然公司營(yíng)收凈利均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但2025年凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)1.9%，較2024年34.6%的增速大幅放緩。

從盈利能力看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為34.39%、36.27%和34.77%。受產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)、主要原材料價(jià)格波動(dòng)等多重因素疊加影響，2025年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率略有下滑。公司坦言，若未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、下游需求波動(dòng)或原材料價(jià)格持續(xù)上漲，毛利率將面臨進(jìn)一步下行壓力。

值得關(guān)注的是，公司預(yù)計(jì)2026年一季度營(yíng)收同比下降0.12%至5.11%，扣非凈利潤(rùn)同比下降14.38%至19.57%，主要受產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整及美伊沖突帶來(lái)的化工原材料短期波動(dòng)影響。這一預(yù)警信號(hào)表明，公司盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.13億元、3.68億元和3.81億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例維持在41%至44%的高位。公司解釋稱，這主要源于營(yíng)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)及下游客戶行業(yè)結(jié)算特點(diǎn)。未來(lái)隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款可能進(jìn)一步增加，若宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生不利變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收回或無(wú)法全額收回，將給公司帶來(lái)一定壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

另需注意的還有實(shí)際控制人控制風(fēng)險(xiǎn)。公司實(shí)際控制人為阮國(guó)橋、施汝慧夫婦，其直接、間接及通過(guò)一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司82.46%的股份表決權(quán)，阮榕（阮國(guó)橋、施汝慧夫婦之女）直接持有公司1.00%的股份并與夫婦二人保持一致行動(dòng)關(guān)系。公司可能存在實(shí)際控制人利用其控制地位對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策、財(cái)務(wù)規(guī)范、人事任免等方面實(shí)施不利影響，甚至使得公司治理、內(nèi)部控制失效，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及其他股東利益造成一定損害的風(fēng)險(xiǎn)。

本次沖擊上市，誠(chéng)豐新材擬募集資金7.16億元，將用于新一代高物性、環(huán)保型聚氨酯材料及其衍生制品項(xiàng)目，聚氨酯材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司稱，本次募集資金擬投向“新一代高物性、環(huán)保型聚氨酯材料及其衍生制品項(xiàng)目”，建成后公司生產(chǎn)能力將進(jìn)一步提升。若未來(lái)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，或公司無(wú)法從下游客戶獲取更多訂單，或出現(xiàn)對(duì)公司產(chǎn)品產(chǎn)生不利影響的客觀因素，均可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品需求下降，使得公司面臨新增產(chǎn)能無(wú)法消化的風(fēng)險(xiǎn)。若該等情形發(fā)生，相關(guān)固定資產(chǎn)投資帶來(lái)的折舊攤銷(xiāo)將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

關(guān)鍵詞： 公司 本次 項(xiàng)目 IDEAYA Biosciences